红杏

工商银行（01398）　　　　5.56元　　　上升0.36%中国平安（02318）　　　77.70元　　　上升0.71%-------------------------------责任编辑：卢昱君【重要数据】【智通观点】1．本周港股和A股前两天轮流开市，市场表现有目共睹，主要还是由于中国对于“城下之盟”的拒绝叠加广东拟取消房地产预售制度。关于贸易问题，本刊认为市场反应过度，从美国威胁的2000亿美元商品关税的时候，落实就已经可以基本确定了，市场也提前有所反应，在没有进一步快速升级的情况下，对市场反弹趋势有影响，但相对有限，目前来看，更多是加强了继续升级的预期，市场快速调整也是和这个有关，即便是以特朗普的“疯狂”，快速升级的可能性仍然很小。取消房地产预售制度之前一期也聊过很多，对于房地产行业无疑是利空，也会影响短期经济增速，但对引导市场资金流向和经济结构的调整或者规避风险都是好事。反弹空间压缩，但不因为短期调整改变反弹的观点。

调整目标价 10.75 港元，买入评级公司业绩自去年 Q3 以来连续 2 个季度呈现复苏迹象，新产品的销量爬坡和哈弗产品线的梳理有助于公司重新发力。调整未来 12 个月目标价为 10.75 港元，较现价有 31%的上涨空间，为 2018 年每股预测收益 10 倍市盈率，买入评级。

*注：因国轩高科和坚瑞沃能的锂电池资产业务分别在2015年和2016年置入，因此之前的数据不采纳宁德时代的高研发投入效果显著，产品品质领先且深入绑定优质供应商与客户，其研发实力也获得业内，乃至国家相关主管部门的认可。目前，宁德时代电池产品能量密度目前处于全球第一梯队，电池的性能，包括安全性、稳定性、一致性也全面领先国内竞争对手，获得主流厂商认可，全球销量领先。与此同时，公司也凭借优秀的研发能力承接了大量国家级、省级研发项目。

行贿人不再送官员真金白银、香车豪宅或有价证券，而改送高档相机、名家字画、珍奇古玩等，这种贿赂被一些媒体称为“雅贿”。需要指出的是，“雅贿”并非法律术语，亦不属于纪言纪语，其“雅”只是相对赤裸裸的送钱等“俗贿”而言——权钱交易不那么直来直去、简单粗暴，交易载体摇身一变，不但显得“有品位”“档次高”，而且让交易双方觉得“隐蔽”“安全”。

一张珍贵的照片王槐青在早稻田大学读书时，有个同学，又是他的拜把兄弟，就是中国现代史上著名的国民党左派廖仲凯。王光英幼时有个极深的印象：有许多年，王家的堂屋（大客厅）的炕上一直放着一张照片，那是廖仲凯与王槐青的合影，站在两人中间的一个小孩是廖氏的幼子廖承志。

从上图可以看出，CTAL的供应商选择模式是“1+多”模式。1是指各自领域内的龙头企业作为核心，多是指2-3家的供应商作为辅助。选择龙头企业作为核心供应商，可以形成龙头-龙头合作模式，一线企业通过技术优势逐渐蚕食市场份额，挤压中小企业生存空间，行业集中度进一步提升，从而降低生产成本，提高各自的市场竞争力。与此同时，CATL不止选择了一家核心供应商，还选择了2-3家的供应商，可以保证供应链的稳定性，还可以达到压制采购价格和监督供货质量的目的。